2008/11/28 收盤價位	2008/11/21 收盤價位	一週漲 跌(bp)	2007/12/31 收盤價位	年初迄今 漲跌(bp)
台灣隔夜拆款利率	1.293	1.318	-2.5	2.093	-80.0
台灣一個月期短票利率	2.269	2.285	-1.6	2.568	-29.9
台灣十年期指標公債殖利率 ( 97-6)	1.489	1.473	1.6	2.243 (2008-9-19標售)	-75.4

綜合研究所   賈毅

國際主要國家利率動向

美國：
※美國債市上週走揚；由於投資人疑慮美國經濟前景，資金大舉流入波動風險較低的資產，因而激勵美債走勢，指標債券殖利率大幅下滑，如十年期指標公債殖利率下滑至五十年以來的低點。

※展望近期走勢，雖然近期殖利率大幅下滑，或將出現部分獲利了結賣壓而影響美債走勢；不過，本週將有多項重要經濟數據公佈，如ISM指數、就業報告等，若陸續公佈的經濟數據，顯示美國經濟的衰退期間延長的話，將支撐美債走勢，反之則否。

歐洲：
※歐洲債市上週走揚；由於連動性高的美債殖利率大幅下滑，加上歐元區公佈的十一月份消費者物價指數的年增率較前月的3.2%減少1.1個百分點至2.1%，因而激勵歐債走勢，指標債券殖利率下滑。

※展望近期走勢，除美債走勢牽動歐債表現外，由於市場評估歐元區經濟前景黯淡，加上通膨壓力舒緩，促使市場預期歐洲央行降息空間將擴大為有利歐債走勢的因素。

日本：
※日本債市上週走揚；由於美國等國際主要債市紛紛走揚，加上部分經濟數據報告結果不佳，如十月份日本工業產值較前月減少3.1%等，因而帶動日債走勢，並促使指標債券殖利率下滑。

※展望近期走勢，雖然近期殖利率下滑，或將出現部分獲利了結賣壓而影響日債走勢；不過，日本近期公佈的經濟數據多不理想，提高市場對日本經濟第四季度再度萎縮，以及日本央行需進一步採取寬鬆措施的的預期心理，則為支撐日債走勢的因素。

國內利率走勢分析

貨幣市場：
※上週短率下滑；由於上週寬鬆因子包括央行存單與公債付息等合計逾新台幣兩千億元，多於緊縮因子的公債交割款三百億元，有利市場資金情勢維持寬鬆，並帶動短率下滑；上週五隔拆利率收在1.293%，與前週收盤相較下滑2.5個基本點。

※展望近期走勢，本週寬鬆因子為央行存單到期金額逾新台幣四千億元，且無實質緊縮因子，有利市場資金情勢維持寬鬆；因此，除非央行積極進場沖銷，否則短率存在下滑空間。

債市：
※國內債市上週走揚；由於二十年期新債標售結果不如預期，加上近期殖利率降幅已大而出現部分獲利了結賣壓等因素，壓抑台債走勢，並促使指標債券殖利率先跌後升；如十年期指標債券(97-6)殖利率上週五收盤為1.489%，與前週收盤相較上揚1.6個基本點。

※展望近期走勢，雖然央行決定提前召開理監事會議，促使市場評估央行將再度降息的預期，有利台債走勢；不過，近期殖利率降幅已大、獲利了結賣壓或將續存，且近期台股走勢若持續反彈的話，亦將壓抑台債走勢；因此，在多空因素交互影響下，近期台債呈現震盪整理走勢的可能性相對為高。